Euro: se mi lasci non vale...

Parlare della Germania e del suo ruolo nella crisi europea sembra sia diventato sintomo di un astio, o vero e proprio odio, nei confronti dei tedeschi. Molti sostengono che sia un modo deplorevole, tipicamente italiano, di auto-assolvere le proprie responsabilità di cattiva amministrazione della "cosa pubblica", scaricando così la propria frustrazione all'esterno; e più precisamente verso i primi della classe, ovvero i tedeschi.

Nel mio blog quando parlo della Germania è quasi sempre per evidenziarne un ruolo da "cattivo". Ma mi limito alla loro parte nella crisi del sistema Euro.

Per il resto ho una grandissima stima dei tedeschi. Ho ben presente il possente e fondamentale contributo della cultura tedesca al patrimonio di conoscenza europeo e mondiale. Il progresso tecnologico e scientifico dell'umanità deve tantissimo agli scienziati tedeschi. Per non parlare di quanto hanno dato alla filosofia, alla letteratura, alla poesia, al teatro ed alla musica...

Il loro grado di civiltà, ordine e lungimiranza è proverbiale. Chiunque abbia messo piede in un angolo qualsiasi della Germania può testimoniarlo.

Fatta questa doverosa premessa, caliamoci nel 21° secolo e nei suoi problemi. Più precisamente, entriamo nella spinosa questione "euro sì, euro no", e "a chi conviene la moneta unica e a chi no".

Ebbene, stando a quest'intervista del ministro delle finanze tedesche Schäuble (di cui ci siamo occupati qui), "la Germania trae vantaggio dalla moneta comune più di ogni altro paese", cosa che per noi non è una novità.
Nell'articolo, il super ministro teutonico difende a spada tratta la moneta unica, attaccando e richiamando gli economisti (anche tedeschi) che iniziano ad interrogarsi sulla convenienza dell'Euro.

In effetti anche in Germania ormai sono in molti a fare i conti di cosa significherebbe una fine della moneta unica. Ed il risultato di questi conti evidenzia una sola cosa: per la Germania sarebbe una "tranvata" economica.
La sola bancarotta della Grecia farebbe crescere l’indebitamento tedesco del 3,5%. Ma quello che spaventa è l'eventuale bancarotta di Spagna o Italia. Qui i calcoli sono semplici: questi due paesi da ora alla fine del 2013 devono procurarsi 750 miliardi di euro sui mercati. Si tratta di 110 miliardi in più di quanto abbiano nella loro disponibilità il Fondo Salva-Stati e il Meccanismo Europeo di Stabilità: una botta bella grossa, messa in evidenza dal prof Lars Feld dell'Università di Friburgo

Tanto per restare nel campo delle analisi fatte da autorevoli esperti tedeschi, e non certo dei menagrami come il sottoscritto, è utile leggere i calcoli e le considerazioni di Michael Heise, chief economist del gruppo Allianz.
Secondo Heise la disgregazione dell'Euro ed il ritorno al Marco sarebbero un disastro. Già la recessione negli altri paesi europei sarebbe un guaio, visto che il 40% dell’export tedesco è diretto verso l’eurozona. Ma, soprattutto, la moneta tedesca si rivaluterebbe del 15-20 %, il che comporterebbe una perdita di export sino ad un quinto del totale.
E siccome il contributo delle esportazioni al prodotto interno lordo è oggi del 50%, anche considerando che i beni intermedi che entrano nella produzione dei prodotti esportati è pari al 40% del valore di questi ultimi, ne seguirebbe una perdita di ricchezza prodotta del 5%. 
Considerando il peggioramento della congiuntura e le crisi bancarie che si verificherebbero a seguito della fine dell’euro, entro 2 anni la perdita di prodotto cumulata raggiungerebbe il 15%. Non solo: poiché ogni apprezzamento di una valuta comporta una crescita dei costi di produzione rispetto all’estero, molte imprese delocalizzerebbero o ritirerebbero i loro capitali dalla Germania.

Alla fine della fiera, Heise calcola che la perdita di prodotto interno lordo per la Germania, dopo 4-5 anni dalla fine dell’euro, sarebbe dell’ordine del 25%. E conclude: "non si fa allarmismo se si osserva che la disgregazione dell’euro sarebbe uno shock ben peggiore della crisi successiva al fallimento di Lehman Brothers".

Questo è lo scenario per la Germania. Ma per la nostra Italietta come si metterebbero le cose in caso di Euro-crack...?

Visto che per il case-scenario tedesco abbiamo usato una valutazione esterna, per quello italiano facciamo lo stesso. E per questo andiamo ad usare il lavoro svolto da Athanasios Vamvakidis e David Woo di Bank of America Merrill Lynch.

I due analisti, attraverso uno studio condotto attraverso l'applicazione della teoria dei giochi, hanno esaminato lo scenario successivo ad una uscita volontaria dell'Italia (e delle altre Nazioni) dall'Euro.
Secondo i due economisti l’Italia potrebbe avere diversi vantaggi nell’abbandonare volontariamente l’euro, prima che siano i mercati a deciderlo. Se così facesse, godrebbe di “benefici in termini di miglioramento della competitività, crescita economica e finanza pubblica”.

L uscita dall’euro, secondo Merrill Lynch, oltre a rendere possibile, attraverso la svalutazione, il riequilibrio della bilancia commerciale (e in prospettiva una crescita guidata dalle esportazioni), avrebbe effetti benefici anche sui tassi di interesse: poiché i mercati sarebbero rassicurati dal ritorno alle monete nazionali, fattore che ridurrebbe la possibilità di un default.

Nello studio si analizza anche la possibilità che la Germania "paghi" per la permanenza nell’euro dei PIIGS. Anche in tal caso, gli incentivi a rimanere nell’eurozona sono minori per l’Italia rispetto al resto degli stati periferici. 
Nella tabella sotto vengono evidenziati i possibili effetti di una uscita “ordinata” dall’euro per i diversi paesi. L’Italia e l’Irlanda sarebbero le nazioni a trarne maggiori vantaggi relativi:



Sulla scorta di quanto sopra riportato, sarebbe quantomeno auspicabile una riflessione della nostra classe politica. Ma mettere in dubbio il dogmatismo europeista è ancora considerato un peccato dal quale non si può essere assolti. 
Tempo al tempo: cambieranno idea...Ma quando sarà troppo tardi.

Stay tuned